红四方IPO：未上市功绩已“变脸” 意向书与公开贵府数据“打架” 信披信得过性存疑

发布日期：2024-11-09 15:06    点击次数：137

登录新浪财经APP 搜索【信披】稽查更多考评等第

　　炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　出品：新浪财经上市公司谈判院  　　

　　作家：君

　　近日，红四方更新了招股意向书，拟于上交所主板刊行上市，保荐机构为国元证券。

　　红四方本次拟公建树行股份5000万股，拟召募资金4.96亿元，其中1.2亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金，1.4亿元用于扩建5万吨/年经济作物用专用优质钾肥及配套工程款式，2.36亿元用于扩建20万吨/年新式增效专用肥料款式。

　　中盐安徽红四方股份有限公司（下称“红四方控股”）捏有红四方88.67%股份，系上市公司控股鼓动，职工捏股平台弘邦投资捏有剩余11.33%股份。

　　意向书涌现，2024年前三季度红四方营收同比下降11.41%，扣非后归母净利润同比下降15.16%，还未上市功绩已“变脸”。

　　三季度营收利润双降 功绩弘扬全面弱于可比公司

　　红四方附庸于中盐集团，为中盐集团农肥业务板块的运营主体，主要从事复合肥和氮肥家具的研发、坐褥、销售和做事。

　　2022年11月16日，农业农村部制定了《到2025年化肥减量化行为决策》，建议进一步减少农用化肥施用总量。受化肥使用量零增长及化肥减量增效策略的影响，化肥阛阓合座增量受到扼制。

　　2024年1-9月，红四方“功绩变脸”，完了买卖收入26.66亿元，同比下降11.41%；完了扣非归母净利润1.09亿元，同比下降15.16%；毛利率12.32%，同比下降0.09pct。

　　红四方称，功绩下滑主要原因系2024年三季度以来受宏不雅经济影响，化肥阛阓家具价钱呈着落趋势，下贱化肥经销商捏不雅望作风，备货较为严慎以及风景影响栽种季节推迟导致主要家具销量下降，同期受化肥阛阓主要原料价钱下降公司复合肥和氮肥家具价钱下降毛利率缩小。

　　可是，2024年三季度以来，同行业可比公司扣非归母净利润大宗完了增长，平均增速为18.72%。天然可比公司营收弘扬互异较大，但行业平均降幅也远小于红四方。此外，红四方毛利率、净利率均昭着低于可比公司，盈利能力偏弱。

　　此前，红四方在IPO审核技艺回应上交所问询时，曾屡次示意公司不存在计较功绩大幅下滑的风险，且“预测2023年全年计较功绩较2022年度将保捏踏实增长”。

　　但事实上，红四方2023年完了买卖收入38.99亿元，较2022年减少2.71亿元，同比下滑6.49%。罢休现在，红四方买卖收入已相接两个陈诉期下滑。

　　意向书涌现，红四方“预测2024年度主要家具销量、买卖利润、利润总数、净利润等计较功绩策动均较2023年同期有所汲引”，并示意“现在化肥阛阓价钱处于合理区间，过去不存在捏续大幅下滑的风险”。

　　需要指出的是，字据Wind数据，岁首于今红四方地点的安徽地区复合肥的阛阓价钱捏续着落，9-11月仍连续了着落趋势，年内跌幅达12.45%。红四方2024年计较功绩下滑或已成定局。

　　意向书与公开数据“打架” 信息表现信得过性待考

　　值得留神的是，红四方招股意向书中表现的部分财务数据与公开阛阓信息存在多处收支，信息表现信得过性待考。

　　招股意向书涌现，2023年红四方对祥云股份的采购金额为22017.15万元。而字据祥云股份2023年年度陈诉，其对红四方的销售金额为21313.77万元，存在约700万元的互异。

　　此外，2022年度，祥云股份对红四方控股的销售金额为27857.89万元。公开贵府涌现，祥云股份主要从事磷肥、复混肥料的坐褥和销售，主要家具包括磷酸一铵、工业磷酸二氢铵、磷酸二铵、复混肥料、氟硅酸钠和液氨。

　　红四方称，红四方控股主要从事盐化工、综合化工及新动力、新式建材等产业，主要家具包括化工原料、化工新材料、新动力材料以及环保建材等，与上市公司在主买卖务方面不存在同行竞争。

　　既然如斯，2022年红四方控股对祥云股份发生大额采购走动的原因及合感性安在？是否存在向祥云股份采购原材料后，二次销售给红四方的情形？如是，干系走动订价的公允性或存在问题。

　　2021年度、2022年度、2023年度和2024年1-6月，红四方对红四方控股采购金额分歧为7.83亿元、10.63亿元、8.46亿元和3.65亿元，占当期买卖资本的比例分歧为29.72%、28.70%、24.83%和20.93%，主要系采购液氨、蒸汽等。字据招股意向书，干系走动订价式样为：液氨、蒸汽采购价钱=液氨、蒸汽步调制形资本*（1+资本加成比例），资本加成比例为8%。

　　若控股方仅仅算作红四方坐褥复合肥所需原材料的经销商，而非告成供应商，该部分干系走动何如订价？

　　假定系祥云股份各陈诉期表现口径存在互异，2022年对红四方控股的销售金额践诺系对红四方的销售金额，就又产生了另一个问题。2022年，红四方对祥云股份采购金额为25306.01万元，与祥云股份表现数存在近2500万元的互异。

　　各陈诉之间的收支，问题源自哪方？

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

连累裁剪：公司不雅察